投资评级：买入
投资要点：
公司主营的增长主要是来自于两方面：第一，是它公司本身的产能出现的大幅增长；第二，是公司的产品价格也出现了大幅上扬。
预计受到全球市场镍的产能有限，短期内难以大幅提高的影响，公司盈利前景非常看好，2005年国际镍价将继续稳在高位上运行。
公司多项产品处于市场垄断地位或市场占有率第一，并且是国内唯一能用高冰镍生产硫酸镍的企业，主导产品高冰镍、硫酸镍的市场占有率分别为70%和36%。
2004年公司收购集团资产不仅仅减少了有助于减少关联方交易，同时也有助于它成本的控制。有了矿山的丰富资源为公司的持续性发展增添了砝码。
2004年10月，公司镍冶炼厂改扩建项目列入吉林老工业基地第二批工业国债项目，该项目总投资5.6亿元。这次的国债项目，可扩建原料生产基地冶炼厂，解决下游产品镍盐类生产原料的短缺问题，从而进一步完善公司的生产链。
风险提示：
主要产品用于钢铁行业，受钢铁行业的未来发展影响较大
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业绩增长来得真实可靠
2004年吉恩镍业的主营业务收入增长78.72％，主营业务利润增长114.89％。公司主营业务的成倍增长为公司的盈利空间大侠了坚实的基础，从公司财报透露出来的信息来看，公司主营的增长主要是来自于两方面：第一，是它公司本身的产能出现的大幅增长；第二，是公司的产品价格也出现了大幅上扬。2003的国际镍平均价仅为9627美元/吨，2004年的镍平均价攀升到13700美元/吨时，涨幅达到142.31％。两种因素共同造就了公司2004年全年业绩的大幅度攀升。我们注意到它2004年的业绩中，它经营性的现金流量，从0.17元上升到了每股0.84元，反映出公司业绩的增长是具有实实在在的增长性。2005年4月4日，国际期镍收市价格为15750美元/吨，我们预计受到全球市场镍的产能有限，短期内难以大幅提高的影响，公司盈利前景非常看好，2005年国际镍价将继续稳在高位上运行。
行业龙头，霸主地位无可动摇
公司为中国第一大镍盐生产基地、第二大镍金属生产基地,高冰镍生产能力近万吨,硫酸镍年生产能力1.7万吨,也是表面处理和电池材料行业的最大镍供应商。公司多项产品处于市场垄断地位或市场占有率第一，并且是国内唯一能用高冰镍生产硫酸镍的企业，主导产品高冰镍、硫酸镍的市场占有率分别为70%和36%。2004年公司的硫酸镍的毛利率为36.99%、电解镍的毛利率为25.52%。如此高的毛利率主要原因是市场的供不应求，众所周知目前三分之二的镍应用于不锈钢及特种钢的生产，2003-2004年国内钢铁行业大发展，随之也带动市场对镍的大量需求，市场需求促成了公司产能的大幅度提高。(大浪潮四月红八将免费赠送)
资源优势明显同时获得政策扶持
2004年公司利用自有资金收购吉林镍业集团有限责任公司井下采矿(富家矿、大岭矿井下采矿)、动能系统(供水、供热、供电等辅助生产设施)等经营性净资产，集团公司所持有的长城公司270万股股权，大岭矿、富家矿两个矿山的采矿权，以及集团公司以出让方式取得的矿山等经营性净资产占用的土地使用权。这不仅仅减少了有助于减少关联方交易，同时也有助于它成本的控制。有了矿山的丰富资源为公司的持续性发展增添了砝码。2004年10月，公司镍冶炼厂改扩建项目列入吉林老工业基地第二批工业国债项目，该项目总投资5.6亿元。2000年2月，吉恩镍业借助第一批国债，扩大了生产规模，建设了一条具有现代化规模的万吨硫酸镍生产线，自2001年12月投产以来，产品产销率达100%，国内市场占有率超过40%。这次的国债项目，可扩建原料生产基地冶炼厂，解决下游产品镍盐类生产原料的短缺问题，从而进一步完善公司的生产链
强势机构依然看好
从已公布的公司股东明细来看，国信证券、长盛基金公司旗下的基金同益、基金同盛以及长盛中信全债指数增强型债券投资基金都大比例持有该只股票，目前以研究实力见长的国信证券都大比例持有该股，从中我们不难看出公司的未来成长空间应该不小，同样我们认为，随着国际镍价2005年依然保持高位运行，公司的经营业绩将会出现保有增长。公司股价目前处于在年线和半年线之间的狭窄区域，接下来有望突破年线，公司目前的动态市盈率为17.5倍，股价有望进一步向上，建议投资者中线持有。
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