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鼎财：萧条中的盎然生机 |
| www.cnfol.com 2005年12月06日 16:42 德鼎投资 |
历来年底都是中国股市萧条的季节，从94年以来来看，除了96、97、00、03年四季度是上涨的之外，其他8个四季都是以阴线保收。特别是94——00年中国股市可是走了长达7年的大牛市，即便在这种环境中四季度依然跌多涨少，这说明了存在机构年底做账的现实性，这一点我们从不少私募基金处也得到了证实。(由于银泰系的增持，百大集团在过去半个月中快速拉升25%，成为近阶段近次于权证的超级牛股，银泰系同样通过二级市场增持了另一只个股，该股表现落后于百大集团，但未来潜力不可低估，现在我们紧急送出这只“百大集团第二”，您可通过在线咨询或者拨打021-51036988立即获取。)
说穿了中国股市仍然是一个资金推动型市场，即便在今天已经具备了巨大投资价值的时候，国内大多数的投资者依然认识不到这一点，或者迷信四季度的下跌论，或者等待别人先进场试探水温，总之就是坐在金山旁边等待。现在普通投资者应该换一种思路来看待市场，除了传统的机构投资者，我们应该跟随谁？
近期我们注意到一个事实，那就是QFII的影响在逐步增大，特别在四季度万籁俱寂的时候，QFII成了市场唯一的长线作多者。可惜的是现在大多数投资者仍然看不到这一点，管理层担心的事情是千万不要让老外抄了底，而事实上由于国内机构的不作为，迫使管理层向QFII提供更大的额度。以下几个事实不容不察：(12月收官铺垫牛市，12大金股打桩建仓，德鼎投资12月月度策略报告闪亮登场！)
1) QFII额度在逐步扩大。“11月以来，外汇局审批QFII额度的速度明显加快。根据外汇局网站公布的信息统计，11月共批了8笔QFII额度，总额达14.45亿美元……在投资额度迅速增加的同时，QFII大幅增仓，仓位达到90%。据证监会统计，截至10月底，QFII累计投入人民币315亿元(约38亿美元)，投资于证券资产的达285亿元，占总资产比例约为90%。这一情况与去年仅3成资金投入证券资产有根本不同。”
2) 随着QFII新一轮的进入，QFII看好的几个品种不约而同的出现上涨。最明显的是封闭式基金的上涨。基金指数11.1创下本次回调以来的低点以后，就逐步上行，11月涨幅达到7.37％，而沪深300指数却下跌了0.28％，巨大的落差只能说明一件事情，就是实力机构在封闭式基金的建仓。另外QFII重点股票品种也都逆势上行，11月海螺水泥、海立股份、山东铝业、山东黄金等QFII重仓股都有不错表现。特别是11月得到追加资金的几家QFII的重仓股表现更佳。我们以海螺水泥为例，海螺水泥是QFII第一重仓股，10月25日花旗提高了对其港股的估值，从9元提高到11元，显而易见，既然QFII这么认可该股的投资潜力，那么一旦有资金，就会配置到这类品种上，事实上也是如此，海螺水泥11月上涨7.35％。(由于银泰系的增持，百大集团在过去半个月中快速拉升25%，成为近阶段近次于权证的超级牛股，银泰系同样通过二级市场增持了另一只个股，该股表现落后于百大集团，但未来潜力不可低估，现在我们紧急送出这只“百大集团第二”，您可通过在线咨询或者拨打021-51036988立即获取。)
我们估计QFII额度审批不会低于现有的速度，11月共审批了8笔共计14.45亿美元的QFII额度，如果12月依然保持这个数额的话，那么增加的资金将超过百亿元，由于QFII投资目标的明确性，相关的机会非常明显。因此我们认为12月，市场机会仍然存在于QFII投资理念的品种上。
1) 封闭式基金仍将是QFII的配置重点。封闭式基金巨大的投资价值谁都不能否认，但国内机构之所以不肯投资，的确是缺乏长期投资的理念所致。11月初的时候，大盘封闭式基金折价率高达46.46％，几只准指数型基金折价更是高达50％以上，再考虑股改潜在的收益，投资封闭式基金是只赚不赔的买卖。这也是吸引QFII一直吸纳封闭式基金的重要原因。与其他投资品种相比，购买封闭式基金可以实现风险最小化下的收益最大，所牺牲的不过是时间因素。即便按照最新的折价率，大盘封闭式基金12.1的平均折价率依然高达41.05％，依然值得QFII的投资。我们认为12月高折价率的大盘封闭式基金还有上涨的潜力。(12月收官铺垫牛市，12大金股打桩建仓，德鼎投资12月月度策略报告闪亮登场！)
2) G股估值普遍偏低。本轮股权改革以来，QFII的另一个爱好就是G板块。很多G股前10大股东中都出现了QFII的身影，一方面G股偏低的定价给QFII建仓的理由，另一方面也不排除QFII有短线操作的冲动。无论如何，作为QFII另一个可能的投资对象，G板块值得我们重点关注。(由于银泰系的增持，百大集团在过去半个月中快速拉升25%，成为近阶段近次于权证的超级牛股，银泰系同样通过二级市场增持了另一只个股，该股表现落后于百大集团，但未来潜力不可低估，现在我们紧急送出这只“百大集团第二”，您可通过在线咨询或者拨打021-51036988立即获取。)。(发送WFQQ股票代码到2911600(移动)、9901600(联通)，查询个股阻力位、支撑位，所有A股，无一遗漏。)
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