2006年2月月度投资策略研究报告　第三部分股市创新题材机会分析

　　1、基金防御性策略在2005年是不成功的，在2006年整体经济增长速度放缓背景下，防御性政策更加不可取，市场需要积极的心态，寻找市场创新的机会，目前市场创新的机会主要来自股改创新和“十一五”规划转型中题材的机会。 　　

　　2、2006年股改将面临一系列的突破，有交易制度(T+0)、发行制度(IPO)、金融衍生品(股指期货、股票期货)、股权激励、全流通下的并购、H股和B股的回归、入市资金渠道将进一步有效拓宽、上市公司整体质量质的提高等，目前比较有机会是股权激励概念和大盘蓝筹作为金融衍生产品标的的准权证板块的机会。(发送YXSB到2911600(移动)、9901600(联通)，获取上海德鼎老师的短线股票池，0.3元/条) 　　

　　3、“十一五”规划主张自主创新中转型，其题材概念有望贯穿2006年全年，目前比较明确的概念有新能源、环保节能、3G概念、军工、循环经济、新农业、铁路规划、数字电视等概念，对于概念中的重点股票可以波段操作，而对于重点概念新能源则可以继续挖掘新的股票，目前3G概念由于标准推出加速了3G产业化进程，是近期关注的重点概念。 　　

　　2006年是股改攻关的一年和“十一五”规划的第一年，市场最大的压力是再融资和全流通减持的压力，而整个经济转型当中经济增长速度将放缓，这的确也对市场形成不利影响。如果从业绩看而采取防御性投资政策很难有所收获，在2005年基金整体采取防御性投资策略事实证明是不成功的。但是管理层鼓励用创新的方法来解决目股改和经济中存在的问题，股改创新和政策扶持将给市场带来了一系列的机会，就整个市场而言，2006年股市面临一些列的突破，这些突破将会是股市的一个个亮点，如交易制度(T+0)、发行制度(IPO)、金融衍生品(股指期货、股票期货)、股权激励、全流通下的并购、H股和B股的回归、入市资金渠道将进一步有效拓宽、上市公司整体质量质的提高等；在经济转型中，新能源、新农业、新科技、环保节能、循环经济等系列的创新的行业和相关公司将会受到政策鼓励，也将在业绩得到体现，这种业绩体现更加在于对于这些行业具体股票成长性的预期，这也是贯穿2006年全年的机会。 　　

　　对于股改一系列的创新中，交易制度创新主要是活跃市场，对于具体的股票没有太大的刺激，发行制度主要在于新股的机会，对现有的市场资金有分流的作用，目前股改创新比较有机会的是股权激励的创新题材、金融衍生产品的标的题材。对于“十一五”规划目前比较明确的概念有新能源、环保节能、3G概念、军工、循环经济、新农业、铁路规划、数字电视等概念，对于这些概念的核心股票值得关注而挖掘这些题材的新股票也是一个方向。 　　

　　股权激励概念集中在深圳本地股 　　

　　目前进入股改程序的有58家上市公司有股权激励计划，在《股权激励计划实施办法》推出后只有一家深圳本地股深振业A进行股权激励试点。从有股权激励试计划的上市公司看，深圳本地股比较集中，有15家深圳本地股有股权激励计划，深圳本地股一直是活跃板块之一，本地股股改有股权激励计划的比较多有望形成一个集中炒作的板块。实施股权激励的本意是提高上市公司质量，对于绩优股票的锦上添花意义不是很大，对于绩差股质地的提高则是意义比较大的，加上绩差公司股价相对比较低导致绩差公司有股权激励计划的则更有炒作意义。从业绩和目前的收盘价看，深圳本地股股改有股权激励计划比较有机会的是深南电Ａ、Ｇ中信、深深房Ａ、中信海直、ＧST特力Ａ、Ｇ深振业等。(踏空怎么办？立即在线咨询或者拨打021-61019778) 　　

　　表一、深圳本地股股改有股权激励计划一览表

　　数据来源于德鼎投资 　　

　　大盘蓝筹成为金融衍生产品标的机会 　　

　　目前权证交易有7只权证，其标的全部是流通市值超过30亿元的大盘蓝筹股，也是股改对价产生的。随着股改深入和市场金融创新的发展，股指期货，股票期货推出的预期也比较大，其标的仍然是首选大盘蓝筹股，在金融创新的标的上，大盘蓝筹股是属于稀缺的资源，存在投资机会。对于股指期货，管理层已经明确表示要等股改完成后再推出，而股票期货管理层也在积极准备之中，尚福林主席曾强调：要开发适应不同类型机构投资者的投资产品，要继续发展不同类型的基金，要积极研究、稳妥发展股票期货。不过对于这两个衍生产品具体推出时间不好预测，目前股改很可能推出权证的上市公司具有比较确切的预期，也就是准权证板块值得关注，其中重点关注五粮液、振华港机、金融街、四川长虹、烟台万华、盐湖钾肥、原水股份、雅戈尔等业绩优良近期有资金介入的股票。 　　

　　表二、准权证板块一览表

　　数据来源于德鼎投资 　　

　　围绕“十一五”规划经济转型的创新 　　

　　2006年是“十一五”规划的第一年，随着我国经济多年粗放式增长经济转型已经成为必然，要有“新发展观”，创新自己的发展道路，转入全面、协调、可持续发展的道路，这个观点已经形成了共识，管理层也充分认识到这一点。对于“十一五”相关题材的股票市场表现非常好，特别是新能源、军工以及近期的3G概念的股票市场表现好，也得到了市场的认可。对于“十一五”规划概念有望会始终贯穿于2006年，经济转型的必然，相关扶持政策将陆续出台刺激这些板块。对于这些题材股票一个方向就是挖掘新的股票，如近期挖掘的三峡新材和南方汇通就是新能源概念，表现比较突出，今后这种挖掘还会继续下去；另外一个方向是关注重点股票，波段操作。对于新科技概念主要还是有事件的触发，3G概念就是这样，信息产业部发布了第三代移动通信(3G)TD—SCDMA标准导致3G概念股票走强，标准出来后，3G启动将会加速，还会有相关的政策和配套措施出来，标准的公布激活了整个3G板块，重点关注G中兴和中国联通。 　　

　　特别中国联通多重概念相重合：作为3G中5大运营商唯一一家A股市场上市的公司，是受益3G最大的公司之一；从业绩看新增用户2005年12月呈现恢复增长，业绩有保障；从股改看公司股价比较低不足3元，股改与H股的折价较多，具有比较效应；作为超级大盘股之一，业绩稳健，有望成为金融创新衍生产品的标的，提高公司股票的流通性。(新年到，行情到，有点就送大红包，只要发送WFQQ股票代码到2911600(移动)、9901600(联通)就可获得新年财旺大红包！) 　　

　　表三、“十一五”规划相关概念重点关注股票