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消费需求增长带来的机会

www.cnfol.com 2006年06月07日 20:38

　　中国经济在过去的26年中,保持了GDP平均8%左右的增长率.固定资产投资和出口的强劲增长是推动过去几年中国经济增长的主要动因.但是在高增长的背后, 过度消耗资源和供给的大量过剩都使得经济增长方式需要转变.从投资拉动型逐渐转变为消费拉动型是大势所趋,虽然这个过程可能是漫长的.社会保障体系尚未健全，投资者对未来收入信心同样也存在着不足。住房、教育和医疗价格的高企使得广大人民不敢大举消费。但是我们可以看到，国家正在花力气构建完整的社会保障体系，同时消费信贷也逐渐深入人心。从国外历史来看，日本和美国经济的起飞以及面临的经济困窘在很大程度上与战后的婴儿潮有很大的相关性。新生代创造的生产力和消费力将使经济推向另一高峰，同时，新生代逐渐进入退休的准备状态又将使消费需求大幅下降。日本战后人口数量大幅增长(１９４６－１９６４年)，但当这批生力军进入到退休年龄，经济也开始下滑，９０年代日本陷入了长达十年之久的经济调整。日本的人口结构要比美国早十年，而中国要比美国晚十五年。从人口论来看，中国经济还有十年以上的高增长，中国需求的暴发期也将在未来十年到来。８０年代出来的人有了更好的教育，同时也更追求舒适的享受，对消费信贷的认可度较高。随着这一代人逐渐进入黄金期，消费需求有望得到进一步的释放。　　　
　　从需求层次来看，生活必需品是当前最主要的消费品。衣、食、住和行相关行业将会保持稳定增长。教育、旅游、文化传媒和休闲娱乐是更进一层的消费品。医疗保健、金融服务、收藏和奢侈消费是较高的需求层次。从中国目前发展来看，部分沿海城市已经达到小康水平，消费需求将上一个较高的层次，而其它地方也将在未来的十五年内陆续进入小康水平。这将给消费的持续增长带来保障。如果要用最简短的词来描述小康时代，那就是“车、房、卡、旅游和健康医疗和健康食品”，因此，汽车、房产、金融和食品中的部分行业是目前重点的选择范围。
　　从国外历史来看，汽车和房地产曾是推动美国和日本经济增长的两个轮子。美国作为汽车上的王国也在２０世纪２０年代出现过两次汽车潮，第一次普及率达到５％，而第二次浪潮普及率就达到了９５％。目前中国汽车行业正逐渐从暴利时代转向平均水平，行业将出现大的分化，符合政策导向的行业龙头将会获得较大的发展机会，行业也将从完全竞争转向寡头垄断。但由于消费第二次暴发尚未来到，汽车行业长期看好，综合来看，汽车行业应该精选核心个股。
　　房地产行业由于价格涨幅过大，近期连续受到宏观调控的影响，对这个行业我们认为只适合对重点企业投资。
　　金融行业在中国经济长期发展中占有重要的作用。目前信用卡等中间业务将成为未来发展的方向。目前在大城市使用信用卡已经非常普遍，金融行业长期看好，重点看好信用卡发行排名首位的招商银行。
　　旅游业是具备长期持续发展的行业。中国旅游业起点较低，和国外迪斯尼等主题公园的差距较大，具备大幅发展的潜力，但旅游尚需整合。我们长期看好旅游行业，更看好具有区域优势的旅游个股。
　　健康医疗是小康社会人民重要的消费品，特别是治疗富贵病的上市公司。对医疗行业长期看好，但重点关注具有核心竞争力的可持续发展的医药类上市公司。
健康食品现在已经成为市场重点挖掘的对象，不仅白酒和葡萄酒行业的个股大幅上涨，同时黄酒和乳品类个股也已经大幅上涨。从短期来看，估值相对偏高，但从长期来看，仍然存在着较大的上扬空间，建议投资者回调也密切关注。

重点行业相关个股
板块重点关注个股
汽车Ｇ长安　Ｇ上汽　Ｇ江铃
金融Ｇ招行　Ｇ浦发　中国银行(尚未发行)
房地产Ｇ阳光　Ｇ金桥　　Ｇ中粮地　
旅游Ｇ峨眉山　Ｇ桂旅　丽江旅游和　Ｇ黄山
医疗东阿阿胶　Ｇ天士力　恒瑞医药　Ｇ天坛　达安基因　　　
食品Ｇ伊利　光明乳业　Ｇ全兴

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