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千七，揭密逆向交易 |
| www.cnfol.com 2006年07月26日 18:46 德鼎投资 胡嘉 |
7月15日出版的第二十一期《大智囊》周刊主要观点回顾：大盘指数不会形成“双头”筑顶形态。因为：1、与6月7日“提高存款准备金率”一样，可预见的利率及汇率的小幅变动对于市场而言，心理预期影响仍大于实际政策效果(近期国债市场温和平静)，对此主力机构均已有提前反映。相信消息明朗之际，市场趋势将会重回正轨；2、从近期管理层的工作动态来看，将继续围绕法制制度建设和日常监管奖惩层面进一步提升上市公司质量，因此针对有质量公司的IPO和再融资市场总体是持欢迎态度的；3、宏观经济总体趋势保持着健康良性上升，短期内看似力度过猛的行政干预手段是为了更好地平滑经济长周期波幅而不至于大起大落，况且从目前各项主要的经济数据看相比04年而言，现时经济的结构性过热情况则要温和许多；4、货币流动性充裕与资本市场投融资功能的日益健全相辅相成，这也牢固奠定了股市能在资金供应，政策扶持上会继续拥有得天独厚的优势。指数点位上，维持6月17日《大智囊》周刊观点“自2006年3月8日1238点阶段性低点起到目前为止的这段上涨行情非常雷同与2000年1月4日之后的长牛行情”，按照浪型计算，我们预计：A、股指在1600点以上有强力支撑，极限点位在1580点，本次迅猛下跌应是“多点利空共振”意料之中的获利回吐和结构性调整；B、调整时间可能会出人意料的短暂，1610—1620点区域将构成新增资金逐步介入建仓的良机，七月市场仍将维持“指数平静，个股涌动”的箱体格局，核心波动点位基本维持在1600点—1750点。从本周大盘实际走势来看，我们之前的预测再一次得到应证。
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本期我们的最新观点作如下概括：下周大盘将重返千七。1、7月18日国家统计局新闻发言人郑京平在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，当前银行体系流动性比较强，信贷投放比较快，是当前经济中比较突出的问题。此外，国家有关主管部门发布报告指出，八成新增炼钢产能违规，表明过剩行业竞争激烈的同时，其投资过热现象依旧存在。从而加强了市场投资者对于宏观调控政策或将加速出台的预期；2、值得强调的是郑京平表示，从6月份的情况看，有些数据已经显示前期出台的一系列调控措施正逐步发挥作用，因此还需要进一步观察，视情况决定是否还需要采取进一步措施，以及采取什么样的措施。这在一定程度上缓解了市场对于紧缩性货币政策短期内就将出台的悲观论调；3、我们认为短期内市场在经历了宏观调控、新股申购资金抽离及中报业绩地雷等诸多负面因素的短期打压后，正在逐步恢复其之前的中期常态运行趋势，下周大盘将重返千七。一是因为市场在面临未来不确定的利空因素时往往会把最坏的一种可能结果提前显示出来，但消息明朗或是略微缓和之际，则会走出恢复性上涨；二是美联储主席伯南克近期也着重强调了“政策的时滞与后观察期”，看来相机抉择是目前国际上较受欢迎的政策调控手段，美元加息节奏减慢有助于全球股市延续反弹，周边股市的止跌回稳给予了A股市场必要的心理支撑；4、建议投资者下周在大盘指数上冲千七之后，应把握好调仓和逢高获利兑现的机会。总的趋势：七月市场仍将维持“指数平静，个股涌动”的箱体格局，核心波动点位基本维持在1600点—1750点。
基金二季度投资组合的公布与市场持仓结构的调整
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为了让资金的使用效率达到最大化，从2004年以来基金平均的整体仓位一直保持在70%以上的高水平。2006年第二季度基金报告的数据统计显示，168只股票基金(不含指数基金，包括混合基金)的持股比例为76.35%，与今年一季度的76%持平，可以看出，基金在市场高位仍然保持相当重的仓位。持仓比例保持在高位并通过持仓品种和筹码的结构性调整来保持资产的流动性和市值的最大化，其实尽管有许多基金声称采取各种各样的策略，诸如恒定混合策略、投资组合保险策略、买入并持有策略，战术性资产配置策略等等，但施加上看来，本质上均是战术性资产配置策略。所以我们在看待基金投资组合时，那些持有时间长，累计涨幅大，且交叉持股集中度高的基金重仓股存在非常大的流动性风险和下跌风险。
相反，那些属于数量较多的基金新增仓，且累计涨幅不大的“新面孔”值得重点关注。经过统计筛选，我们认为可中线关注如下个股：查看德鼎股票池，精选九大翻番牛股
股票池操作提示：买入价，为提示的买入价格；有效期为下一个交易周一周内有效；卖出价，为提示的卖出价格；未到注明卖出价格的，实际收益率按推荐结束日的收盘价计算；止损价：短线强制止损点为买入价下跌4%，推荐周期6个交易日，卖出涨幅达到5%为成功；中线股，推荐周期20个交易日，卖出涨幅达到10%为成功，强制止损点为买入价下跌6%。
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| 德鼎投资成立于 1997 年，是国内首批通过证监会认证的证券咨询公司之一，公司拥有一支富有专业知识和实战经验的分析师队伍。德鼎投资以务实创新的风格享誉业界。长期以来，为第一财经等全国50多家券商、基金、投资顾问公司以及知名财经媒体提供各种理财报告和金融产品，具有独特性、实战性、权威性，被业界誉为“中国投资智库”。
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