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“二八现象”再现 |
| www.cnfol.com 2006年11月20日 08:31 德鼎投资 |
本周三市场出现了全面反弹的走势，一举结束了前几日的“二八”格局，但是这种全面上涨的走势却仅仅维持了一天而已。周四“二八”现象再次出现，当天钢铁股和农业股虽有所动作，但当中行和工行二只银行股飚升的时候，其他的热点均黯然失色，纷纷回落，二只大盘银行股加在一起市值占到沪深300指的30%以上，带动大盘上涨约30点，而周四的收盘时上证综指仅上涨了18个点，除去工行和中行的影响，大盘其实是下跌了12个点左右。这种大盘股上涨带动指数大涨而大部分个股处于回调整理的走势在近日经常出现，从而导致大家都抱怨赚了指数不赚钱。
为什么近期银行股会持续走好呢？我们认为一方面是由于人民币升值的影响外，另外一方面是由于明年将是中国银行业对外开放的一年。机构投资者们察觉到其中的隐含的重大机会，纷纷进驻其中，拉动银行股不断创出新高。
我们认为，目前市场存在两种博弈，投资者应加以区分。“意识”的博弈是指理性投资策略和简单跟随境外傻瓜型操作的胜负对比；“操作”的博弈是指目前市况下，短期与中期持筹结构的区分。
让绝大多数投资者深有感触的是，11月以来赚钱已非常困难。集中在少数权重板块上的结构性繁荣正在让越来越多的投资者失去耐心和持股信心。根据WIND统计，从11月1日到16日，上证综指前十大权重指标股中，工商银行、中国银行、中国石化，招商银行等九家公司总市值大幅度增长，仅有华能国际一家总市值微幅下跌，十大权重指标股合计增加总市值为3639.99亿元。而同期上证综指增长的总市值只有3064.72亿元，也就是说，上证综指前十大权重股对指数120点涨幅的贡献度和覆盖率为119%，其余股票的财富已在指数花团锦簇的表象下大大缩水了。
尽管如此，我们认为其内在并非不健康。首先是耳熟能详的流动性泛滥和宽松的货币政策环境。央行三季度货币政策报告对发行央票和上调存款准备金率政策给予了较高评价，预计下阶段央行将主要通过流动性管理来控制信贷增长，但其无法根本扭转外贸顺差高增长导致的巨额外汇占款；其次，美国即将公布10月份CPI数据，多数投资者认为美联储仍将维持现有利率不变，从而给香港欧美股市带来心理支撑；第三，上市公司06年整体业绩将由于“制度性”变革因素促成近十年高点，况且“小非”解禁高潮以及股权激励办法试行，将保证大股东及管理层积极拓展公司业绩的内生性增长；第四，以保险、QFII等新生机构为主的投资者让价值投资有了更宽泛的视角，并给予市场更稳定持久的资金供应。
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| 德鼎投资成立于 1997 年，是国内首批通过证监会认证的证券咨询公司之一，公司拥有一支富有专业知识和实战经验的分析师队伍。德鼎投资以务实创新的风格享誉业界。长期以来，为第一财经等全国50多家券商、基金、投资顾问公司以及知名财经媒体提供各种理财报告和金融产品，具有独特性、实战性、权威性，被业界誉为“中国投资智库”。
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