2006年10月23 日 评级 买入 行业名称 水路运输
公司简介
本公司的前身是上海海兴轮船股份有限公司(以下简称为“海兴轮船”)，海兴轮船主要以华东地区沿海货运为主，兼营远洋客货运输，是华东地区最大的煤炭 、原油水路运输商 。经过多年来一系列资产结构和经营结构调整，公司在沿海运输的地位更加突出。目前，本公司是国内最大的沿海原油和煤炭运输商。公司已由地区性航运公司，成长为以油运、煤运为核心业务的远东地区最大航运公司之一，在中国及远东地区航运市场占据了重要地位。
投资亮点
1、业绩稳定增长预期向好
石油运输是公司支柱业务，在沿海原油运输市场占有超过70％的市场占有率，并占据国内沿海煤炭运输市场的半壁江山，应该说具备了一定的垄断性运营优势。另外公司于2006年7月20日在北京与中国石化签署了中国进口原油长期运输协议，该协议有效期自2006年7月1日起至2016年6月30日止，为期共10年，该一协议的签订将给公司业绩增长带来了有效保障。考虑到中国石化的经营优势地位，该公司也就具备了长期的稳定业绩增长潜力。
2、蓝筹股的市场定位价值有待于挖掘
已经入选上证50、深沪300等重要指数指标，同时还拥有H股概念，后市被入选融资融券股的预期也非常强烈。在这个意义上，前期的超乎正常水平的强势在很大程度上是有先知先觉资金介入。一般股值
期货推出，该股也会在一定程度上得到增量资金的关注，即便是期货炒作不利，也会在股票上有所斩获，这本身蕴含的稳定性也在很大程度上给市场投资者以定心丸。此外目前市场对指数的走势相对谨慎，且行情有点扑朔迷离，该股的价值也正好显现出来，稳定的业绩、偏低的价格将在很大程度上封杀下跌空间，后续的抗风险能力是值得重视的。
3、市盈率偏低的蓝筹股
数据统计表明，全球海运251家上市公司目前市盈率为17倍左右，而三季度该股公布了季报显示：在总股本没有变化的前提下，主营业务利润24.5亿元，比去年同期的26.37亿元有小幅下滑，但基本上还是维持每个季度增加0.2元的水平，初步预计在今年，该股的每股收益可能达到0.80-0.85元之间。对比目前的市价7.80元，市盈率只有9.5倍左右，离国际市场中的平均市盈率有较大的差距。即便是保守估计，按照国内的市场定价体系来分析，基本上维持在12倍的市盈率水平，且按照目前市场的平均市盈率32倍左右，在指数快到1800的背景下，该股明显是被低估的，后续的成长空间相对宽阔，初步预计该股的合理定位应该在10元附近。
4、有母公司注资的潜在利好预期
目前大型的央企纷纷借助现在市场向好的趋势，而将增量资金进行注入，上海
汽车、上港集箱等均发布了相应的公告，这本身使该股的题材增加，考虑到其母公司的实力，一旦将将旗下190万吨货轮资产注入，后续的业绩增长空间将超过30％，这体现在股价上将可能超过50％的涨幅，前期的上港集箱走势应该值得投资者重视。
5、新增资金介入迹象明显
从半年报和三季度报告的情况来看，其股东人数大幅减少，从87541人减少到43016人，减少比例达到50.86％，属于非正常的大幅减少，而这可以解释为先知先觉资金已经在入场，且类似的股东人数大幅减少的个股，一般情况下会在今后一段时间内诞生一次较大幅度的上涨行情。从刚进入的主力资金来看，前几名流通股股东只有一家社保基金是增持，其他的均是新进：南方稳健成长贰号买入1155万股(占流通股股本的2.56％)，华夏大盘精选基金买入700万股(占流通股股本的1.55％)、上投摩根双息平衡基金买入653万股(占流通股股本的1.45％)、有两家QFII持有2340万股(占流通股股本的5.18％)，其他的如大成财富管理、信诚四季红、基金兴华等也总共持有2276万股(占流通股股本的5.04％)，可以说以上列示的股东持股7874万股，占流通股股本的17.44％，近乎处于相对控盘的态势。
6、近期的大幅回落可作为中长线建仓的机会
在9月15日，该股单日放量换手率达到12.64％，此后在高位盘整几天后便有缩量渐次回落态势，目前点位离上一次行情的最高点有10.89％的回调，且近期的K线组合有小阳小阴的启稳迹象，目前点位开始蕴含一定的中长线参与机会，后续再度回落到7元以下的空间相对较小。
风险因素提示：
1、油价的上涨或下跌不可定量预计，具有一定的不确定性
目前国际市场上的油价扑朔迷离，后续上涨或下跌的空间也有待于再观察，现在揣测意义不大。但有一点：国际市场的油价不会再度诞生像上世纪70年代初期的危机，从而给世界经济带来阶段性毁灭打击，毕竟现在欧佩克还是在很大程度上会影响油价的涨跌，此后替代能源也会在很大程度上影响到石油供给不足的缺陷。因而笔者预计石油价格的涨跌可能在今后一段时间内维持一个相对阶段性高位盘整态势，如同5月份以来的铜期货价格相似的走势。此外也需要考虑到国内的油价并没有跟国际市场上密切接轨，具有一定的区域保护性，这也保证公司所需要的油燃料不会有较大的波动，这在一定程度上减少了市场投资者对其后续业绩的不确定性的置疑。
2、股价可能会维系一段时间的盘整，可能会与同期的大盘走势有所背离
限于股性的因素，笔者预计该股不会有非常活跃的上涨态势，因而在介入该股时要保持相对平和的心态，以中长线的思路建仓，短线趋势的把握也相对难一些，但总体趋势向上的可能性偏大。如果不幸出现这一滞涨的现状，也需要投资者注意，不要以市场中的强势热点来衡量该股的投资价值，毕竟后续该股还是具备补涨和价值回归的潜力。
