从中国的汽车金融业看汽车行业未来发展（12月7日）

　　伴随各汽车金融公司的业绩较大幅度的提高，我国的汽车行业在2006年发展迅猛。但个人信贷体系的落后导致汽车信贷业务未能有健康的发展。我们认为如果汽车金融业务能在我国有效开展起来的话，那中国的汽车业将迎来新的辉煌。　　

　　一、我国与发达国家汽车金融业比较　　

　　上周周刊中对今年整个汽车行业做了简单分析，指出汽车行业的基本面已经较往年出现较大的改观，但目前股价仍然处于低位，并提请投资者予以关注。本周三开始，以上海汽车  （600104 行情,资料,咨询,更多）、中国重汽  （000951 行情,资料,咨询,更多）为首的汽车板块都有着较为不错的表现，三天累计整个板块有着近7%的涨幅。对于汽车行业本身，我们认为国内个人汽车信贷体系的完善将会给整个汽车行业带来更为旺盛的生命力。而汽车金融公司自身竞争力的增强不仅会给汽车的销售也是该行业一个新的利润增长点，更是完善我国汽车消费信贷的重要一环。所以对于汽车金融，这一汽车行业的派生行业，我们会对其保持进行长期的关注。　　

　　在我国，汽车金融尚处萌芽阶段，而在国外，汽车金融公司早已在多年的市场考验中成熟壮大，发达国家的贷款购车比例平均都在70%左右(如图1所示)。截止到目前，全球41个国家有38.2%的用户是通过贷款买车的，尤其在整车利润越来越微薄的今天，汽车金融公司已经成为汽车公司利益重要的利润来源之一。汽车金融公司所提供的利润能够占整个汽车集团利润的1/3。而在中国，与迅速膨胀的汽车购买需求形成反差的是，我们的汽车贷款比例目前仅为15%左右。可以预见的是，这其中每一个百分点的上升都将预示着一份巨大的市场潜力。　　

图1

　　

　　在美国，每卖出去的100辆车中，就有80辆是贷款购买或者租赁的，只有20%的车是通过现款来买的。对于美国整个汽车金融业务市场的格局，我们制作了如下的表格(表 1)。从表中我们可以看出在汽车金融公司凭借着其自身专业化的优势，在美国的汽车金融机构中占据主导地位，商业银行业务规模中等，其次是业务规模较小的信托机构和信贷联盟。　　

表 1

 

　　相比美国，我国汽车金融市场目前出现如下格局：其一，是由实力雄厚的汽车厂家作为发起人建立，主要服务于自己汽车品牌的汽车金融公司，如通用、福特、大众、丰田等。其二，是由商业银行开展的汽车金融业务。按照国内通用的信贷模式，商业银行作为汽车交易的第三方向客户提供车贷服务。其三，是像通用汽车这样的致力于拓展综合性业务的集团，采取类似于银行的多品牌客户经营战略。其四，就是以经销商为信贷服务主体。汽车经销商通过与保险公司合作为客户提供汽车信贷服务。 其五，宝马集团与华晨宝马同招商银行达成的宝马及其子品牌的汽车金融服务合作计划，也被不少业内人士看成是一种新的汽车金融服务模式。　　

　　二、中国的汽车金融公司与银行汽车信贷业务比较　　

　　商业银行在我国的汽车信贷市场上占据了主导地位。我国汽车金融公司的发展尚处于起步阶段，而且是以外资设立的汽车金融公司为主。截止到2006年7月底为止，在国内已经获准成立的汽车金融公司有6家：上汽通用汽车金融有限责任公司(GMAC)、大众汽车金融(中国)有限公司、丰田汽车金融(中国)有限公司、福特(中国)汽车信贷公司、戴-克集团金融有限责任公司和东风标致雪铁龙汽车金融公司，其中福特、戴-克和标致雪铁龙刚获准成立。个人汽车消费贷款作为一种消费性贷款，在风险控制得当的前提下，确实可以为国内银行带来丰厚利润，银行当然也不会坐视这部分利润流入汽车金融公司的口袋。随着央行征信系统的建立，信用数据库已实现全国联网，商业银行发放汽车贷款的市场环境已经发生很大变化，坏账风险也较以前大大降低，增强了各商业银行对个人汽车消费贷款的信心。银行目前占国内汽车信贷业务的份额为80%。如同上表所示，银行对于车贷方面有天然资金、网点等优势，同时，国内因汽车金融公司的成本较高，银行的利率等综合服务也占了相对优势。为了证明，我们找了几家汽车金融公司所推出的产品与银行目前所提供的贷款利率做个简单对比，确实发现汽车金融公司相比银行在汽车消费贷款利率上面有着较大的劣势(如图2所示)。 　　

图2

　　

　　如图所示，汽车金融公司的汽车消费贷款利率比银行高出一个多百分点，劣势较为明显。但我们并不会简单地就看淡汽车金融公司在中国的发展前景，相反，我们很看好汽车金融业务在中国今后的表现。因为汽车金融公司与银行车贷有着三点本质上的不同，这也是其他金融机构无法比拟的优势，我们在美国汽车金融机构格局的对比中做了简单概括，汽车金融公司的一些优势在国内也同样存在，在此我们做个拓展：　　

　　第一、 汽车金融公司是背靠汽车制造厂家，并且对汽车专业知识的了解和汽车行业发展趋势的判断更有权威性，除了对消费者提供汽车消费贷款外，还可提供技术指导、保修、收回旧车等全套服务。　　

　　第二、 是在风险的管理上，汽车金融公司有较为独特的方式。例如碰到消费者３个月后还不付款，汽车金融公司可采用回购方式收回车辆。因为有强大的销售网络做后盾，不必对于车辆的二次销售担心；　　

　　第三、 相对于商业银行，目前汽车金融公司运作灵活，办理贷款购车手续两天基本就可完成，效率颇高，同时不收取手续费。我们之前提到的汽车金融公司目前贷款利率要比商业银行高１个百分点，但月供降低了１５％，从而也缩小了利率上的劣势。 　　

　　伴随着新的《汽车贷款管理办法》的实施，10月1日开始汽车金融公司拥有了从事汽车金融业务的合法地位。这样从政策上开始对汽车金融有了支持，相信其信贷业务会有更为健康的发展。照国际经验来看，信贷对汽车普及初期非常重要，而金融市场的发展也急需汽车金融公司这样的非金融机构。所以汽车金融业务的有效展开会使两个市场出现双赢局面。到2007年，我国的金融业务将全部对外开放，届时，汽车金融公司的金融业务应会有一个更大的发展，从而为我国整个汽车行业打下坚实的基础。 　　

　　三、汽车金融行业短期所面临的问题　　

　　目前除了利率的问题，还有哪些原因导致汽车金融公司在短期内难以取得突破，我们认为可能有如下几个问题有待解决。　　

　　第一、我国个人信贷体系的建立有待完善。这也是近年来个人汽车消费信贷上所面临的最大的问题，在美国，每个公民都有一个社会保障号码，这个号码与个人银行帐号、缴税帐号、信用卡号和社会医疗保障号码同时挂钩，由此可以清楚地知道每个人的收入情况以帮助建立起一套完善的信贷制度体系。而我国由于缺乏完善的信用体系，截至目前，中国个人汽车消费贷款的呆坏账已逾1000亿元，其中，国有四大银行占了呆坏账总额的81%以上。我国个人消费汽车贷款余额也曾经从2002年的2000亿元降到2005年的1600亿元。坏帐率则是导致本应与汽车消费增长成正比的信贷业务面对如此的尴尬境地，切实完善我国个人信贷体系成了各项问题中的重中之重。　　

　　第二、前面提到的新《汽车贷款管理办法》虽然为汽车金融公司打开了一扇门，但同时也设置了种种限制，例如保险和租赁业务暂不能做等，这就大大限制了汽车金融公司的业务规模，从而使汽车金融公司在短期内还是无法与银行信贷业务相抗衡。　　

　　第三、相关法律制度需完善。目前我国85%的金融信贷来自于银行，最开始只允许4大国有银行来从事汽车消费信贷。如果银行法不允许银行把它所掌握的个人信贷信息提供给个人信用征信行业的话，那么，个人信用体系是不可能真正建立起来的。如果银行要将个人信贷信息提供给征信行业，这将涉及到如何界定个人信用隐私的问题，这也是个人信用体系建设的第二个突出问题，有待相关法律制度的进一步完善。　　

　　如果以上三个问题能够切实解决，5年内中国的汽车消费贷款有望达到整个汽车销售的50%，这是相当大的进步。在文章开头我们给出的表1中，日本贷款购车比例60%这个数字是经过几十年努力发展才达到的。而我国目前得益于经济的高速发展，人民收入、生活品质的提高，对汽车购买力的增强，在较短的时间内达成这一目标是有可能的。我们相信中国汽车业的发展必将会因为汽车金融业务的健康开展而出现质的飞跃。