中核科技:核能趋动下升值效力

　　2006年11月1 日 评级 买入 行业名称:轴承、阀门制造

　　公司简介

　　中核科技是承袭中国核工业集团公司苏州阀门厂基础上创立的股份有限公司，是中国阀门行业和核工业系统的首家上市公司。公司前身始建于 1952 年，1962 年划归第二工业机械部(后改名为核工业部，现为中核集团公司)，当时被称为国营五二六厂成为一家部属军工企业，为我国成功的研制“二弹一艇”(原子弹、氢弹和核舰艇)做出了贡献，并得到了国务院的通令嘉奖。

　　目前公司主营：工业用阀门设计、制造及销售；兼营金属制品、机电产品的设计、加工、制造及销售；辐照加工、辐照产品及放射性同位素的研究开发应用。作为阀门行业的龙头企业，公司拥有十五家集商贸、机械制造、生物技术、核辐射利用等子公司的大型企业。

　　目前该公司在国内外拥有500多家客户，产品远销北美、欧洲、中东等50多个国家地区。

　　投资亮点

　　一．新能源政策助推效力：

　　根据国务院审议并原则通过的《核电中长期发展规划》：到2020年，中国核电装机容量将占电力总装机容量(约10亿千瓦)的4%，达4000万千瓦。这意味着，从2006年起，中国每年将至少批准建设两个百万千瓦级核电机组，最终再建成20座核电站。这些核电站将全面采用国际最先进的第三代核电技术。

　　目前，久悬未决的中国核电招标已经进入最后阶段，国家核技术公司已于近日把最终的中标意见上交了国务院，为期近两年的核电招标结果，最迟将于年底向外界公布。信息表示:以核电为中心的新能源开发项目将正式着陆！中国核电百亿美元招标收官，日系西屋胜券在握。面对数百亿美元的付出，中方也将尽量采取弥补的措施。核电站建设所需的主要设备将由国外公司提供，但是相关的管道、阀门等设备，都会争取由中国公司提供。

　　“相关的管道、阀门等设备，都会争取由中国公司提供”这一核心信息无疑对目前从事相关产品并处于行业垄断地位的上市公司来说将面临重大机会，而作为行业龙头地位的中核科技来说将具强劲核心竞争效力！

　　二．国防军工政策助推效力：

　　1.利用军工科研投入带动经济增长: 我国核工业、航天、航空、船舶、兵器、电子六大军工产业是国家高新技术产业的重要孵化器，是国民经济发展的重要推动力。国防科工委明确提出，“十一五”期间，实现总收入要大幅度增加，经济效益显著提高，初步形成若干具有国际竞争力的大企业集团。发展大军工，建立大集团，借助证券市场是必然的选择。

　　2. 注入优质资产将成重点：目前国内军工企业的核心军工资产普遍不在上市公司里，而国外的一些上市公司则相反，如波音、洛克西洛·马丁等上市公司。向上市公司装入优质资产，或集团整体上市是合理的选择，也是行业的发展趋势。因此，在国家倡导大国防的大环境之下，公司在大股东中国核工业集团公司背景支持下其资产提升将极具空间。

　　三.大股东强大背景助推效力：

　　1．公司大股东中国核工业集团公司是国务院直属的全国性特大“中”字头军工企业，中国十大核工业集团公司中排名第一位。而公司是其下属唯一上市公司，大股东强支撑效力。

　　2．公司是国内最大特种阀门制造商，是国内三百多家大型企业的首选阀门供货商和国内核电站关键阀门的唯一供货商。公司研制核电站关键阀门达到国产化核电站的技术要求，被国防科工委列为重点科研项目。

　　3．通过三季度业绩看出，公司主营业务利润率增长23.13%，营业利润增长率44.89%。数据表明：公司今年已经进入超常规发展的轨道。

　　四．主流资金的助推效力：

　　中核科技已成投资基金夺战的战略要地。第三季度数据显示：前十大流通股东中五家基金重仓达1463万股，并且均为三季度新增，占总流股的21.77%。

　　第二季度流通数据显示：前十大流通股东中个人股东持股数量与一季度相明显趋于集中，而第三季度却呈现出明显下降趋势，减仓迹象明显。而三季度基金机构却持续“接力”，并加大承接力度，表明该股受市场主流资金关注程度极高。

　　风险因素提示：

　　中国核电招标项目中相关的管道、阀门等设备由中国公司提供仍存在一定不确定性，可能会对公司业绩助推效力的预期将产生负面影响。公司大股东中国核工业集团公司对公司支持力度虽将加大，但公司中长期发展方向及业绩推升仍需要看其大股东的资产注入内容的而定。

　　其它相关情况：

　　中国核工业集团公司情况：

　　中国核工业集团公司(以下简称中核集团公司)是1999年7月1日经国务院批准在原中国核工业总公司的基础上组建起来的，是中央直接管理的特大型中央企业，也是国资委直接监管的特大型国有独资企业。现有100多家企事业单位和科研设计院所，20名两院院士，主要承担核电、核动力、核材料、核燃料、乏燃料和放射性废物处理与处置、铀矿勘查采冶、核仪器设备、同位素、核技术应用等核能及相关领域的科研开发、建设与生产经营，对外经济合作和进出口业务。经过50年的发展，中核集团公司建立了中国独有的完整的核科技工业体系；是目前中国大陆所有投运和在建核电站的主要投资方，最大的业主；是核电发展的技术开发主体、国内唯一的核设计供应商和核燃料供应商；是最重要的核电运行技术服务商，承担着核电站运行和安全技术保障的重要任务。

　　美国以军带民成功案例:二战以后，美国每隔10年左右就推出一个以军带民的科学技术发展计划。20世纪70年代截至20世纪末，与“星球大战”相关的7个产业，使美国的国民生产总值增加了650亿美元。20世纪80年代，美国国家宇航局下属的技术利用局将一些空间技术转移到民用部门，获得了520亿美元的收益。

　　美国军工巨头成功案例:洛克西洛·马丁目前是全球最大的军工集团之一，拥有13.5万员工，在全球56个国家和地区拥有分公司，2005年销售额达到372亿美元。产品涉及航空、航天、电子设备、系统集成和信息服务等几大行业。通过资本市场，整合相关业务成为公司壮大的重要因素。