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| 德鼎观点 |
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| 基金公司中报持股分析系列一 |
基金公司中报持股分析系列一
截至到目前基金公司的全部中报披露完毕，这是明年二次披露持仓情况的汇总之一，应该多加分析和研究，从中可以挖掘出不少的潜力股。尤其是自6月30日到现在这段时间内，个股除了蓝筹股外的涨幅并不大，且换手率也不高，这在很大程度上预示着不少的基金重仓股被基金锁仓明显，在没有大幅拉升前，其还是维系先前的持仓不动，至少变化不大，这将为投资者后续操作提供较大的安全系数，因而笔者也着重从这个角度分析相关单个基金公司的重仓股，具体分析将延续一段时间，希望大家从中挖掘出好的个股。
(一)操作业绩稳定性最佳的易方达基金
易方达基金虽然在近几年的业绩排名中不算很理想，但其旗下的基金不管是按照那个区间来排名，基本上都位居前列，在市场板块波动较为明显的情况下，其排名的稳定性也正体现出其真正的水平，也正因为此，其在市场中的形象相对较佳。从去年的火爆行情以来，该系基金的操作手法也明显求稳一些，但其操作的个股从中长线走势来看，让市场刮目相看，累计收益率绝对不亚于一般的基金，且其重仓股操作走势流程，对于一般投资者耐心持有就行，所有笔者认为该系基金的重仓股还是要多给予重视。从该系基金披露中报的情况来看，笔者归纳如下几点请投资者多注意：
1、重仓个股业绩成长性较佳，或者具备相应的题材，而不是单纯为了持有个股获取稳定的股利收益为主。该系基金的净值表现则属于绝对的上游水准，这在很大程度上预示着该基金操作个股是冲着获取股票差价收入的，因而在其重仓的个股中，大多是选择一些未来业绩成长性较佳的个股。业绩的成长性和相对的估值洼地的分析，是该系基金选股的一个很突出的特点，因而对于其参与的重仓股，要么是中长线的业绩稳定增长，要么是阶段性属于市场中的价值低估者，所以在一个相对的波段性行情中，其重仓股的表现往往不俗，这也是跟踪该系基金重仓股的最需要重视的一点。
2、“抱团”长期作战核心重仓股的风格一直是该系基金的特色，但该系基金操作个股并非短线，基本上都准备持有周期超过半年，因而从其重仓股的变动幅度来看，还是偏小一些。从中报情况来看，该系基金并没有改变其固有的集中持股风格，比如有7家个股被超过10家以上的基金持有，而被5家以上基金持有的个股达到88家，147家个股被2家以上基金持有，毕竟其还有一个指数基金，所以持股上也显得相对分散一些，但真正的核心资产还是非常集中的，且运作周期很长，这也是该系基金重仓股最大的特色。
3、非核心的重仓股更换频率较高。一般情况下，其对于持股占流通股本比例低于1％的或者持股总市值低于2000万元的或者持有该股的基金家数低于2家的个股，均可能被前季度增持，而后一季度马上减持。这反映出该系基金也是在不断尝试运作市场中可能诞生的潜在投资品种，并非只要是新增的个股，都会进行不计后果地运作，稳健灵活的操作思路还是很凸现的。从这个角度，笔者认为真正把握该系基金重仓股时，需要讲究一定的策略，而并非只要有该系基金介入，就可以放心大胆地运作。
通过笔者多年跟踪该系基金重仓股的操作，特意总结出如下几点，希望投资者认真对待：(1)敢于坚持波段运作，由于其选择的重仓股往往运行时间较长，中间存在较多的波段型机会，不会出现途中借助阶段性反弹就完全抛弃持有筹码的现象。类似的重仓股在整理行情时平淡无奇，但一旦进入拉升，其将是非常凶悍的，其积累的能量一旦释放，将是其他重仓股难以比拟的。(2)被该系基金重仓或新增持有个股的消息公布前后，应该多留意该股的先前走势，如果在消息公布前已经有较大涨幅，则不宜介入，后续可能会有一定的回调整理时间，一般来说可关注回调10％的幅度后再考虑是否介入相对安全一些。(3)持有该系基金重仓股的时间和获利幅度也是应该多揣摩的，不提倡对该系基金重仓股过长时间持有，投资者可重点把握其在拉升阶段的获利空间。相关个股如果出现短时间内连续上涨且幅度超过15％，也需要当心，极有可能会在目前位置开始回调或进行整固，因而建议投资者适当把获利筹码逢高兑现为上策。
附表1：易方达基金中可重点关注的重仓股
代码 名称 持有基金数 持股总量(万股) 半年度持股变动(万股) 持股占流通股比(%) 点评
002008 大族激光 4 2482 546 13.00 少有的成长性个股，可持有2年以上，目标位100元
600290 华仪电气 5 742 - 10.71 成长性可拭目以待，未来股价可看到200元
600475 华光股份 4 1558 498 12.01 被低估的绩优股，具备环保概念，目标位30元以上
600529 山东药玻 6 1884 1817 11.27 业绩稳定增长，后续可高看一线，目标位30元附近
000028 一致药业 5 1885 1609 16.93 近期调整不妨碍中长线向上，该股目标位30元附近
600596 新安股份 8 2714 1217 13.79 业绩稳定增长筹码锁定较好，目标位70元
600153 建发股份 9 4029 - 13.46 题材较多，业绩稳健，趋势相互，目标位50元
600586 金晶科技 6 1705 - 16.29 新项目投产业绩增长预期佳，目标位40元
600686 金龙汽车 5 2277 804 13.58 业绩稳定，增长性尚可，被低估，目标位40元
000422 湖北宜化 6 3140 2868 6.57 业绩稳定增长预期向好，趋势向上，目标位30元
以上个股均属于二线的品种，对于该系基金持有的一线蓝筹股不做跟踪，另外给出的目标位也不是短线的，而是需要经历至少1年后的目标位，这方面主要是基于稳健的角度，且注意以上判断的基础是指数要至少维持在5000点以上，应该说在一年后笔者预计指数可望在8000点以上，所以大胆给出以上的预测，请大家谨慎取舍。同时可重点关注如下2个股票：
华仪电气 （600290 行情,资料,评论,搜索）：属于笔者在前期一直推荐的中长线品种，该股最大的优势在于今后几年内，其风能所产生的巨大利润将逐步体现在上市公司业绩中。毕竟其目前的订单非常多，按照风能产业的毛利率估算，其今后几年的业绩是爆炸性增长，股价的上涨空间巨大，再加上上市公司后续的定向增发带来的每股公积金的提升，预计今后会连续高送配，所以从股本结构上会继续扩大，建议投资者一定要好好对待该股，这属于相对稳健的中长线成长股，也属于市场中少有的可带来较大预期利润的股票之一，介入价位可不必太在意，关键是选择该股是可以持有几年，所以短线的价位波动可不需要关心，最好策略是买了该股就完全忘记。
一致药业 （000028 行情,资料,评论,搜索）：公司是两广地区医药商业龙头，医药分销业务收入和利润稳步提高。尤其是2007年广东开始推行药品"挂网招标"对公司是重大利好。药品"挂网招标"将推动广东地区医药商业大洗牌，其直接后果就是小型医药分销企业生存空间被极大压缩，市场份额向大型医药商业企业集中。该股也是券商在下半年推荐的大牛股之一，目前该股正处于前期冲高后的回调过程中，短线可能要振荡，但趋势将继续向上，易方达基金在二季度是新介入的，成本相对较高，所以该股可继续逢低介入，后市的第一目标位看到30元。
(二)有望再展风采的广发基金
前几年在广发基金刚成立时，其赚足了市场的眼球，从初期的抚顺特钢到宝钛股份、洪都航空等均让市场看到了新生力量的活力，但从去年四季度以来，由于种种原因，其重仓股甚少有表现强劲的，基金净值也非常不理想，开始脱离一线基金公司的行列。但笔者认为该系基金品牌价值还是非常大的，且该系基金目前基本上度过目前的困难期，其重仓股的表现也开始有所展现，尤其是其更换重仓股的举动相对频繁，可以说，其基本上调整持仓结构到位，这也是后续可以重点的焦点，其有可能在市场中再度掀起波澜，笔者还是建议投资者多注意该系基金的运作风格，具体来说，有如下几点是值得关注的：
1、重仓股的选择讲究成长性，而不是单纯从市场热点来出发，其选择的个股往往在一段时间后表现出的业绩也得到市场的认同，其对相关个股的股价驾驭能力也是很出色的。基本上还是能够适度超前于市场，这也是该系基金重仓股的一个很大特色。其重仓股一般情况下得到其他资金的关照后，也会有较好的表现，所以在很大程度上即便是该系基金已经出逃，但其重仓股在得到其他性质资金跟进后，也会出现较好的上涨幅度，所以参与或者跟踪其重仓股的安全系数相对较高，这也是今后跟踪该系基金重仓股的一大需要注意的焦点。
2、操作个股的周期不是特别长，其向来喜好变动。一般情况下，少数个股的持股也就在1年左右，对于一些业绩偏差的股票一个季度内就要马上更换。从这个角度来看，跟踪其重仓股有一定难度，需要再谨慎看待能否有其他资金参与或者是题材方面的支撑，切不可因为已经公布的数据中有该系基金介入的个股，后续肯定会有大机会，需要借助成交量的变化来给予相应操作。这方面最典型的是中粮地产，该系基金在去年中报时介入力度很大，当时该股的价位只有7元左右，但到了去年年底，该股价位为12左右时，该系基金全部退出，现在看中粮地产，股价已经到了40多，这一方面佐证了第一条的分析，另外一方面也是提醒投资者该系基金的进出往往不会真正决定股价的走势，其决定的往往是短线的，而非中长线的，这就是跟踪该系基金重仓股需要多留一个心眼的原因所在。
3、拉升个股的力度和手法均是相对强悍的，其运作的个股一旦进入拉升状态，一般情况下不超过20％收益率不会罢休的，对于准备出货的个股也是相对凶悍，会不计成本杀出，操作上的连贯性是后续投资者应该多体会和借用的。其喜好对某个相对重仓的个股(这方面主要是一些非一线蓝筹股，基本上都属于其系列基金扎堆持有的品种)快进快出，短期内的涨幅较大，但后续的波动也较大，这也是增加了不少的操作难度，所以在跟踪该系基金重仓股时一定要多附注自我判断，不能单纯以为其增持就是买入决策的依据。
4、运作相关个股过程中容易得到其他资金的共鸣，因而成交量的快速放大是个很明显的迹象，但在起涨时期，不是出货，这方面也需要投资者多关注，不能单纯以为成交量在高位放大就是基金在出，相反往往是该系基金在逢低买、逢高抛的“T+0”运作手法的展现。这可以从该系基金在相关个股付出的手续费相对于基金市值的比重中得出。一般情况下，后续的回调整理(周期大约在2周)充分后，该股的机会就逐步展现，这方面不少的个股(尤其是该系基金单独持有的品种相对能够观察出该趋势)走势虽然力度会越来越弱，但获利机会还是不小的，所以建议投资者可适当关注。
从后续跟踪其重仓股来说，笔者建议还可关注如下的策略：1、尽可能选择其连续增持的个股，对于那些被小幅减持的则可适度做短线，中线的风险相对大一些，尤其是要关注业绩上是否有支撑。2、新增重仓股要多留意，前面涨幅是否过大，经历了较大幅度上涨后则需要留意可能出现的回调，虽然不能肯定该系基金会出货，但短线的滞涨风险要注意回避。3、对于该系基金持有周期较长的个股，则需要尽可能中长线避开，尤其是出现旗下的一个基金增持，而另外一个基金减持的情况时，尽可能稍微避开，至少要多关注其走势后再决定。
附表2：广发基金中可重点关注的重仓股
代码 名称 持有基金数 持股总量(万股) 半年度持股变动(万股) 持股占流通股比(%) 点评
000698 沈阳化工 4 3151 - 11.25 短线快速上扬后有回调压力，但中长线可继续看好到25元
600169 太原重工 4 1573 - 8.21 股价虽高，但凭借其内在价值有望半年内挑战40元
000917 电广传媒 2 2158 1837 8.18 近期明显有新增资金介入，半年内目标位可看到30元以上
600087 南京水运 5 2877 - 7.81 资产注入预期较佳，可中长线关注，目标位25元附近
600478 力元新材 2 397 - 7.53 业绩稳定增长预期向好，回调充分后有望挑战30元
600337 美克股份 2 977 177 7.33 筹码锁定理想，后续可逢低介入，目标位40元
600663 陆家嘴 3 1723 - 5.94 近期有增量资金介入，价值有低估迹象，可看到45元
600790 轻纺城 2 1769 122 5.35 有资产预期，股价相对偏低，有望看到20元附近
002009 天奇股份 2 405 - 5.30 风能题材给业绩增长带来想像力，后续的目标位可看到30
000755 山西三维 3 1057 - 5.23 业绩稳定发展潜力较大，该股目前价位偏高，中长线到45
可重点关注的个股有如下2个：
电广传媒 （000917 行情,资料,评论,搜索）：公司依托湖南电视台《超级女声》、《背后的故事》等一批高收视率、高品牌价值节目，积极开拓省内外市场，另一主业---有线电视网络也发展良好，公司正在进行积极推广数字电视业务。公司具备目前市场最热门的参股金融题材，投资参股湘财证券，公司还投资参股银河基金管理有限公司，目前基金销售极为火爆，有望给公司带来丰厚利润。另外该股先前的定向增发方案8月3日被中国证监会否决。我们认为，发行失败对公司业务影响有限，且避免了股本扩张对业绩的稀释作用。虽然数字电视整体转换需要大量资金，但此项目通常能获得银行的大力支持，并非只有股权融资一途。其次，公司再次申报发行方案需要间隔6个月，我们认为，发行方案变更对流通股股东有利的可能性较大，不排除有将节目制作业务纳入上市方案的可能。该股的爆发力较好，所以建议投资者可积极关注，后续还有一定的较大上涨空间可期待，预计可达到30元以上。
山西三维 （000755 行情,资料,评论,搜索）: 是国内精细化工龙头企业，主要产品有三大部分，受下游行业需求拉动，其PVA系列、BDO系列产品价格处在长期上涨趋势中，而公司在上述领域均处于业内领先地位，公司必将成为此轮景气的最大受益者。公司依靠山西丰富廉价煤炭资源生产BDO，在高油价的情况下其生产成本最低。增发项目完成后，公司BDO产能将提高到15.5万吨，成为国内第一、全球第三的BDO生产企业。另外公司PVA和粗苯项目将于未来两年达产，这将进一步提升公司价值。这种旺盛的态势短期内还不会发生根本性改变，公司的募集资金项目正在建设中，公司将继续保持业绩高速增长。先前该股的业绩并没有得到市场的认同，但自从定向增发后，基金介入的热情较高，目前该股基本上被基金所持有，且从成长性的角度结合目前指数的上涨幅度来看，笔者预期该股年内有望达到45元以上。 |
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