QFII一季度重仓品种研究

历史经验表明，总结以往机构行为、特别是总结有着先进、成熟投资理念的QFII的行为，对于往后的投资决策具备一定借鉴意义，并且有助于发现市场中蕴含的投资机会，这也是我们研究QFII行为的目的所在。本文中我们将QFII今年以来的持仓结构做了梳理并简要分析，希望从中可以挖掘出一些投资机会。

一、一季度QFII新建仓品种

截至4月25日，已有661家上市公司披露2007年一季报(报告期为3月31日)。数据显示，一季度QFII与券商不约而同地采取了增仓策略，机械设备股同为两者最爱。相比之下，基金的投资行为显得较为谨慎。但事实证明，QFII大举建仓和积极增持的思路是完全正确的。

一季报数据显示，QFII出现在110只股票的前10大非限售股股东中，累计持有市值96.19亿元。其中，QFII重仓持有机械设备、采掘业、金属、石化及交通运输5大板块，持有市值分别为21.89亿元、12.42亿元、9.36亿元、8.24亿元、7.65亿元；大同煤业、柳工、海油工程、五粮液、许继电气为前5大重仓股。

2006年底，QFII出现在上述661家公司中的51家公司前10大非限售股股东中，累计持有市值46.92亿元；机械设备、食品饮料、采掘业、金属及批发零售为前5大重仓板块，持有市值分别为12.5亿元、9.17亿元、5.56亿元、4.48亿元、3.43亿元。比较后不难发现，在661家公司中今年一季度QFII持股市值比去年底增加49.27亿元。剔除一季度上证指数上涨19%的因素后，QFII持股市值实际增加40.36亿元。由此可见，一季度QFII加仓态度非常坚决。

2007年一季度QFII部分新建仓品种

数据来源：Wind、德鼎投资整理

QFII新增60只个股，包括许继电气、漳泽电力、长城电工、国阳新能等，合计持股量达到2.89亿股，QFII加速集中增持趋势明显。QFII新增仓股数占比较大的还有五粮液、安信信托、外运发展等。我们将QFII一季度新建仓、并且其所占流通股比例超过3%的品种依此进行排序。排名前10的分别是同洲电子、厦门空港、白猫股份、国药股份、扬农化工、长春高新、大同煤业、长城电工、平煤天安和安信信托。值得重点关注的现象是，QFII们对于煤炭行业的建仓力度非常明显，排名前10的品种中其中煤炭类个股就占了两个。

这并不简单地对单一品种挖掘，而是出于对整个煤炭行业的看好。QFII们的加速集中增持、扎堆进驻的趋势在煤炭行业上体现得淋漓尽致。我们将大同煤业  （601001 行情,资料,评论,搜索）和平煤天安  （601666 行情,资料,评论,搜索）两家的股东变动情况做了整理，一季度同时有8家QFII对大同煤业  （601001 行情,资料,评论,搜索）进行建仓，9家QFII对平煤天安  （601001 行情,资料,评论,搜索）扎堆建仓，这在之前是较为罕见的现象。

在我们4月6日的《煤炭行业投资报告》曾提示投资者关注煤炭行业的投资机会：“从中长期投资角度而言，机构对于基础能源产业予以看好，煤炭行业正处于行业整合，产业集中度提升的关键时间段，“十一五”期间，煤炭行业的实体经济运行质量将因安全历史欠账得到解决、社会负担逐步剥离而呈现前所未有的改善机遇。资产价值注入、整体上市将是2007—2008年整个市场重要的投资主题，煤炭行业正处于整合的转折时期。煤转油等新型煤化工行业的兴起是未来行业发展的新契机。行业中具有竞争优势的产业龙头将获得更大的发展空间，从而将带来重大的投资机会。”

2007年一季度QFII增持品种