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| 德鼎研究 |
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| 信托研报（第27刊） |
2008年08月25日 星期一 第27刊
【信托综述】
阳光信托私募业绩排行6-7月分析报告
当月盘点，公私募对比
大盘自6月下旬开始横向整理，股指在2600点~3000点区间内上下反复拉锯，指数震幅达10%左右。
鉴于阳光私募基金净值发布周期的特殊性，截取08年6月中旬~7月中旬在信托平台上有公开业绩展示的标准化私募产品数据。用来比照的股票型公募基金的取值时间是08年6月15日~7月15日，同期上证综合指数涨幅为-3.1%。月榜依旧采用相对增长率的概念，考证的是基金净值增长率相对于大盘的增长幅度。
从操作角度看，这种行情对基金管理人的择时、择股和仓位布局能力都是种考验。由于是盘整行情，公募基金的仓位限制的劣势已经不存在，公募私募之间的竞争应该是颇为公平。一月下来，各路私募也是见仁见智，操作不一。榜单显示，和大盘比较的相对净值增长率数据差别颇大，从最牛的19.75%到最差的-7.08%，落差竟达到26.83%。
据榜单显示，在6到7月间，具有可比性的股票型公募基金共有185个，相对增长率大于0的有156个产品,29个产品相对增长率为负值。换而言之，有156个股票型公募产品跑赢了大盘，占比84%；29个跑输了大盘，占比16%。
同期具有可比观察数据、资料齐全的阳光私募基金产品共有125个，其中相对增长率大于0的有95个产品，占比76%；30个产品相对增长率为负值，占比24%。看出76%的私募基金跑赢了大盘，24%跑输大盘。
总体来说，185个股票型公募基金产品的平均相对大盘的回报率为1.86%，125个阳光私募基金产品的平均大盘的回报率为2.27%。可见，在本月行情中，公私募双双跑赢大盘。阳光私募产品以0.41%微弱优势战胜了同期股票型公募。
个体分析，表现最好的股票型公募基金是基金鸿阳，业绩超越同期大盘8.69个百分点；阳光私募基金产品中，相对增长率超过8.69%的有9只，占比7.2 %，比照最牛公募基金鸿阳的数据，说明在6~7月取值时间段的行情中，有7.2%的阳光私募基金产品超越了同期最牛股票型公募基金。
另一方面，本期股票型公募基金相对增长率最低值为-3.74%,比照同期私募，在此数据之下的私募产品有8只，占比6.4%。也说明有6.4%的阳光私募产品弱于同期最差股票型公募。可见本操作月度中，阳光私募基金整体趋向活跃，业绩方面呈现出较大的个体差异。
信托分析
本次排名选入的125只信托私募基金产品来自深国投、平安信托、云南信托、华宝信托、中泰信托、交银国信、中投信托、中融信托、重庆信托、北京信托、国民信托、陕国投等十二家信托公司，共涉及60多家信托私募投资顾问公司。
数据显示，在榜单所列125只私募产品中，深国投份额依旧独大，共占去57个名额；平安信托占去17个，另外两家产品比较多的就是云南信托19个和中融信托11个，剩下的21只私募产品为交银国信、华宝信托、北京信托、中泰信托、中投信托、重庆信托、国民信托、陕国投8家瓜分。可见，近阶段，大批信托公司正开始抢食私募蛋糕，虽规模不一，但整体发展势头迅猛，一改去年私募信托深国投和平安独大的局面，信托市场初现群雄割据的态势。
譬如中融信托，凭借其服务优势，成长迅速。在本期的榜单中，旗下的产品——向日葵1号，以强于同期大盘8.41%的相对增长率排名第十；另两只同样借助中融平台发行的华夏2号和华夏3号，本月榜中排名也相对靠前，并同时取得了绝对净值的正回报。而云南信托，凭借其平台上的中国龙系列，牢牢把持信托公司发行阳光私募产品整体业绩优良的口碑，新产品也层出不穷。深国投作为老牌的信托公司，风范依旧，以旗下管理私募基金数量领先的绝对优势，稳坐信托公司头把交椅。
数据显示，成立于今年2月的在深国投平台上发行的博颐精选，摘得 “第一财经•中国阳光私募基金业绩排行榜” 6~7月月榜的头筹。博颐精选是上海博颐投资管理有限公司管理的阳光私募产品，管理人徐大成，曾任富国基金、汉鼎基金、天瑞基金的基金经理。该产品自成立以来，仓位控制极其成功，单位净值始终保持在0.97以上，之前在4月的印花税行情中表现也相当不俗。此番博颐精选在月榜的相对增长率的排名中以19.75%名列榜首，拉开同期大盘近20个点，可见，在6~7月的操作中，博颐精选背后的管理人操盘手法相当凌厉，用“静若磐石，动如矫兔”来形容，一点不为过。
分获二、三名的是同样在深国投发行的——亿龙中国和龙腾。亿龙中国，成立于06年4月，由涌金资产管理有限公司打造，该产品曾在“第一财经•中国阳光私募基金业绩排行榜”半年榜中名列第7名。延续的优良业绩展示也显示了当前涌金管理团队顺应市场变化的能力。
季军龙腾系深圳龙腾资产管理有限公司旗下的产品，成立于今年1月。此次也以拉开大盘距离13.72个点而名列第三。但从净值数据角度看，由于前期操作仓位较重，使得半年来绝对净值损失较大。
获得第四的是由深圳时策投资有限公司担任投资顾问，并也是在深国投平台上的时策1期。同样是成立于08年1月的时策1期，经历了半年的股市洗礼，净值接近同期成立的阳光私募的平均水平。
从净值回报角度分析，夺得本月私募基金净值绝对增幅第一的是深国投•尚诚证券投资集合资金信托，净值的月度绝对增幅达到10.93%，并且，拉开同期大盘的距离为+12.82%。该产品的投资顾问是深圳尚诚资产管理有限公司。总经理肖华先生，曾任长盛基金公司基金经理和博时基金股票投资部总经理兼价值增长基金经理。肖华先生崇尚价值投资，无论市场动荡，始终信念不变，投资风格特别显著。
由刘迅管理的新同方投资公司旗下的新同方1期和新同方2期，在取值月度中也有优异表现，排名第11和12位，并且双双取得月度绝对净值的正回报。比较上月月榜，新同方1期和新同方2期在当时114个阳光私募产品中排名第34、35名。而新同方1期，在早先公布的“第一财经•中国阳光私募业绩排行榜”半年榜中也名列第9位。如此稳定、优良的业绩，也同样能够体现基金管理人积极的投资风格和控盘的功力。
另外一些业绩稳定的私募产品也出现在榜单的前列。如由上海塔晶投资管理有限公司管理的塔晶•老虎1期和塔晶•犀牛挤身前20。由原长盛基金基金经理田荣华管理的武当系列依旧保持较高水准，武当1期和武当2期本月也分获第17和第19名，相当不易。
本期榜单的另一个看点是，前期排名靠后、净值损失较大的一些产品，本期因跑赢大盘较多而在名次上有显著的提升。如由李振宁管理的睿信投资公司旗下的睿信4期[第7名]、睿信3期[第13名]、睿信2期[第20名]。由谢爱龙管理的君丰资产管理公司旗下的君丰1期，本期也排名第15名。由市场资深人士刘明达管理的明达1期和明达2期，本次名列第22、23名。目前单位净值已低于0.5的陕国投平台上的鑫鹏1期，由于跑赢大盘5个多点，此次也位居第26名。另外，由市场人士林园管理的林园1期，也以相对增长率5.08%而居于榜单第27位。
本期榜单相对靠后的私募产品，很多是由资深投资经理管理的产品，前期不乏良好的表现。他们多数对大势保持较大谨慎或些许担忧的态度。在本月行情中，表现为仓位比例较小，或反弹启动较慢，没有完全踏准大盘的节奏，使其在本月榜单排名相对落后。
08新贵产品解析
本期榜单125个阳光私募产品中，有41个产品成立于08年。这批08年进入阳光私募行业的新贵产品，在1~7月漫长的单边下跌和近期的震荡市中的表现如何？笔者就此话题，以这41只成立于08年以来的阳光私募产品为分析样本，作简单分析。 [08年7月新立私募由于没有月度比对数据，暂不计入。
信托份额对比：08年新成立的这41只阳光私募产品，分布在深国投、平安信托、云南信托、交银信托、中融信托、重庆信托、北京信托、华宝信托、国民信托九家信托公司，其中以深国投、平安信托、中融信托、云南信托增长较快。深国投仍以发行15个阳光私募产品名列榜首；中融信托以新立7只而位居第二；平安信托和云南信托持平。
成立时间分布：由下图可以看出，08年1-4月是阳光私募基金产品成立密集的时段，在41个样本中，占到37个位置，比例达到90.24%。08年5月是最冷清的月份，只有2个新产品成立，之后又呈现逐月递增的态势。可见，大盘的表现和人们的预期，直接左右到新私募产品的发行。
不同月度成立的私募净值比较情况：我们将41只样本产品按月度归类，然后分别求出不同月度至7月的平均净值增长率，再同理求出不同月度至7月的大盘增幅，两者比较，得出不同月度成立的私募新品的平均业绩情况。图表显示，整体08年私募新贵产品运行情况良好，特别在08年1~6月的单边下跌市中，阳光私募基金产品能够有效规避市场风险，和大盘拉开较大点位。图表显示，不同月度成立的私募产品平均净值呈现向上的爬升态势。
一直由于净值公布问题而无法上榜的深国投平台上的银信宝，净值水平不容乐观。从信托公布的数据来看，上期净值公布日为5月30日，单位净值为0.6714，本期净值公布日为7月1日，单位净值为0.5748。银信宝是由深圳银信宝投资发展有限公司打造的私募产品，成立于2008年1月4日，管理人为业界知名的安妮女士。至7月1日，银信宝的净值损失达到42.52%，大大弱于1月成立的阳光私募平均净值水平。[由于银信宝的数据信托公布日不在榜单取值日范围，所以本期榜单数据统计不含银信宝。
【财经观察】
能源价格改革分析
要素市场价格体制改革的关键在于成品油，而成品油价格改革会综合考虑经济社会各个方面的因素，力求稳妥。预计先行调价，待油价跟国际水平较接近后再行改革。预计成品油价格将在十月份再次调整，具体调整幅度视国内国际差价而定。
当前国际能源价格大幅波动，国内能源价格改革日渐紧迫，能源价格已经成为影响宏观经济和行业景气的关键变量：一方面中国处在重化工发展阶段，对于能源的需求越来越大，而对主要能源进口依存度过高；另一方面国内能源市场不断与国际接轨，国内经济体将越来越易受到国际能源价格波动的冲击。
能源是现代工业经济的命脉，能源价格波动对于通胀、行业景气、居民收入分配、产业结构及经济增长都将产生广泛而深远的影响。
中国能源供求问题
自1993年我国成为石油净进口国以来，2002年我国首次超越日本成为全球第二大石油消费国。2006年，中国石油对外依存度已经达到50%；2007年，石油对外依存度略有下降，但仍高达46%。
石油消费在我国能源消耗中的比重与国际水平仍存在差距。我国能源消耗以煤炭为主，石油仅占21%，而在国际能源消耗中石油则占到40%；此外我国人均石油消费量仅为国际水平的40%，发达国家水平的15%。如果考虑节能减排所导致的能源结构升级趋势，中国石油需求增长的速度还可能进一步加快。
预计我国以重化工业为主导特征的经济增长还将在今后20年乃至更长时期延续，能源需求，尤其是石油需求持续快速增长已成为不争的趋势。国务院发展研究中心预测研究显示，到2020年我国石油需求将达到5亿吨以上。
而在石油供给方面，由于石油资源空间分布的不均，我国石油剩余可采储量仅占世界的2.1%，以现在的生产规模计算，仅能保证开采14年，为国际平均保证年限的31%。国务院发展研究中心有关研究显示，我国石油生产在今后较长时期的峰值产量将处于2亿吨水平，并可能在今后较长时期趋于递减。
未来中国石油供需缺口持续扩大、对外依存度不断提高是不争的事实，对中国能源安全和经济社会可持续发展的制约作用日益凸现。
世界产业分工造成了当前“中东非洲提供原材料→发达国家提供技术→新兴经济体加工→全球消费”的格局，中印等新兴经济体的能源消耗是全球能源消耗的转移。世界上大多数发达国家都曾走过重化工发展阶段。
中国能源价格改革
建国以来，中国经济发展战略经历了由计划经济体制下的赶超战略向转型经济体制下的出口导向型超战略的转变，我国现行能源价格体制安排也是在这一背景下产生的。
我们采取了一种由行政放权到增量改革再到全面推进的渐进式路线，这种改革，经历了从对国有企业放权让利，到发展非国有经济，再到价格、财税、金融以及外汇体制的市场化导向的改革历程。
20世纪90年代前后，中国经历了由进口替代到出口导向型赶超战略的转变，重走东亚四小龙当年的起飞之路，为了配合这一发展战略我国采取了相应的政策安排，低利率政策以提高国内的储蓄和投资水平，低汇率政策以获得有利的贸易条件，低估能源、土地和劳动等生产要素价格以提高出口竞争力，能源价格改革再次被推后，成为向市场经济转型过程中的最后一块经济改革领域。
能源价格扭曲导致了能源的低效和“过度”利用，已经给我国的能源利用、经济发展和环境保护带来了严峻的挑战，能源价格改革迫在眉睫。
中国油价问题：石油是全球性市场。目前，国内成品油价格与国际市场价格脱钩，国内汽油价格比美国低25%，比日本和新加坡低50%，造成高油耗产品大量出口，等于在间接补贴世界，不符合我国的发展战略和开放战略。偏低的石油价格还提高了高耗能、高污染和资源性产品的国际竞争力，扩大了我国的贸易顺差，夸大了人民币的升值压力。
中国煤价问题：煤炭是区域性市场。动力煤方面，由于国内电力价格管制，动力煤价格传导受限，7月份国内外价差23%；焦煤方面，由于澳大利亚等出口国存在供给瓶颈，而且海运费大涨导致运输成本增加，国内外价差超过22%。
中国电价问题：电力是非贸易商品，市场化的电价应该主要决定于成本与合理的利润。2007年中国上网平均电价为0.36元，风能、太阳能的电价大约每度0.55元左右，水能每度0.22元左右(能源局口径)。2007年全国平均销售电价0.514元。2008年由于市场媒价格的上涨，经统计按照目前的电煤涨价，2008年五大集团合计燃料成本将增加299亿元，占到五大发电集团2007年313亿元利润总额的90%以上。2008年第一季度，五大发电集团实现利润为-20亿元，同比下降了143%，约300亿元的燃料成本上涨需对应上网电价提高10%才能够抵消。
由于基数原因，今年5份和8月份CPI分别有一次较大幅度的回落，在环比指数能够走稳的情况下，这两个时期成为推进能源价格的重要时期。6、8月，由于同时具备了通胀环比同比下滑的环境，这两个时机被政府利用进行了成品油和电力价格上调。
但电价仍有更大的调整空间。原因是火电公司亏损，电网公司仍利润很大，进一步上调火电上网价格有空间。此外，最终销售电价也待提高。
预计2008年10月份和2009年3-4月份(偏3月中旬)将会是下一次能源价格调整的重要时点，这两个时点将会出现有利于能源调价的通胀回落环境，同时经济增长下行的幅度也将趋缓，2008奥运开完后的政治环境相对宽松。
据了解，国家发改委仍在研究下一步更长远的理顺煤电价格关系等多项政策。
下一步可以继续疏导电煤价格矛盾，继续推进电价改革，合理解决电煤价格以及资源型产品的价格上涨、电力企业还本付息等电价形成机制问题。
能源价格波动对通胀的影响
能源价格改革不仅要观察通胀形势的变化，而且还要考虑改革对中长期通胀形势的动态影响。能源价格的上调将直接增加国内通胀压力，增加各行业企业和居民的成本支出压力；相应地，能源价格下跌将减轻国内通胀压力，减少各行业成本压力。
通过历史比较发现，中国经济对能源价格的敏感性正在提升，抵抗能源价格波动的能力正在下降，能源风险正在加速上升，战略性调整产业结构和转变经济增长方式到了关键时期。近几十年来，我国高能耗产业的比重显著增加，而能源利用率和节能技术并未得到明显改进。
根据测算，原油、成品油、电力、煤炭等能源价格分别上涨10%，对CPI的潜在影响分别为0.387%、0.576%、0.924%和0.405%。
各种能源产品价格波动对物价水平的影响存在差异，反映了物价水平对于各种能源价格变动的敏感程度是不同的。
从对居民消费品价格指数(CPI)的影响程度来看，电力>成品油>煤炭>原油>煤气>水>焦炭。CPI对二次能源敏感性超过一次能源，对成品油敏感性超过原油，对电力敏感性超过煤炭。而从对固定资产投资价格的影响程度来看，电力>成品油>煤炭>原油>焦炭>水>煤气。
结论：能源价格上涨对生产领域的潜在影响大于消费领域，对企业的潜在影响大于居民，对城市居民的潜在影响大于农村居民。
能源价格波动对行业景气的潜在影响
能源作为基础性产业，涉及的产业链很长，能源价格的波动对下游产业将产生广泛影响，既有深加工对产业链各环节的影响，又有作为燃料(动力)，对所有行业和人民生活的影响。
油价对行业景气的潜在影响
由于各行业对石油的消费成本比重不同，石油价格波动对各环节的影响是不同的。通过测算发现，受石油价格波动影响较大的行业主要是能源的生产和供应、重化工和交通运输业，第一产业、轻工业受影响较小，第三产业除运输业外受影响较小。
能源价格波动对行业的实际影响决定于两大因素：
一是价格管制，为缓解能源价格改革对居民和企业带来的冲击，政府采取了一系列综合配套措施，包括对交通运输行业、燃气行业、电煤、居民用电、农业化肥生产用电和受震灾地区用电等实行价格管制；
二是成本传导能力，各行业的市场供求状况、行业集中度、技术进步速度等不同，导致成本的传导能力不同。
成品油和电力价格上涨或上调时，受损的行业
第一类是成本受影响大，成本传导能力弱的行业，包括：有色金属矿采选、陶瓷制品、玻璃及玻璃制品、有色金属冶炼及压延加工、化学纤维、塑料制品、其他电气机械及器材、肥料、其他非金属矿物制品、水的生产和供应、其他非金属矿物制品、金属制品、炼焦等；
第二类是价格受政府管制无法进行传导的行业，有：运输、燃气的生产供应。
成品油和电力价格上涨或上调时，受益的行业
第一类是直接受益行业，包括：石油加工、石油和天然气开采、电力的生产供应、煤炭开采、电力设备制造；
第二类是间接受益行业，包括：铁路运输设备、核能、风能、太阳能开发以及煤化工、节能材料(建筑节能与汽车节能)。
受能源价格影响小，且成本传导能力强的行业
批发零售、农、住宿餐饮、食品加工制造业。
石化行业：国家能源价格闯关的步伐不会扭转。中国过快的成品油需求增速必然放缓，特别是柴油需求增速将回落，国内局部地区的成品油供应紧张局面能够有效缓解。中国原油需求增量占世界增量的三分之一，近次提价抽走了支撑世界原油需求增长的最后一根稻草，原油价格可能步入下行轨道。对于饱受高油价煎熬的国内两大石油公司是真正的福音。推荐中国石油、海油工程与中海油服，中国石化还需时间才能回到正常业绩增长轨道。
煤炭行业：今年受益于加权煤价大涨，虽电煤价格受限，但预计利润增速仍位各行业的前列。行业集中度低催生资源整合，关停小煤矿腾出市场空间，外延式增长是今年下半年及明、后两年的主要增长动力。高油价唤醒“能源替代”，煤炭价值逐步得到认可，油煤等价热值比显著回升，预计后年煤炭对石油形成实质性替代之时，煤炭价值再次飞跃。
电力行业：按照对2008年下半年火电行业上网电价平均上调5.5-6%的判断，火电业绩将于下半年逐步走出一、二季度低谷。但下半年投资机会仍属于低安全边际下的交易性机会，对投资时点的把握完全取决于对政策趋势的预判。建议选取业绩增长和估值优势相对均衡的国电电力、长江电力和金山股份等，长期看好华能国际等为代表的火电行业龙头的持续复苏，但需警惕后者目前较高的估值水平。
电力设备：除了上半年的特殊事件因素外，电力设备行业运行符合预期。电网投资持续景气；原材料成本压力较大，但有转移的可能。坚持超配输变电一次设备制造业，推荐思源电气、平高电气、特变电工、置信电气、荣信股份。电价对风电场的盈利非常关键，但风电整机和配件厂商盈利水平普遍较好。相比A股市场平均估值，难找到一个最佳的风电概念投资标的。
【研究聚焦】
绿色照明行业迎来发展机遇
2008年国家节能的实质性政策不断出台，对上市公司是实质的利好。建设部早在2006年7月10日就公布《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》，这是绿色照明行业的发展机会，纲要明确要求以2005年底为基数，年城市照明节电目标5%，5年(2006-2010年)累计节电25%，灯具效率在80%以上的高效节能灯具应用率达85%以上。这将带动国内节能灯的需求，特别是高质量和技术标准的节能灯的需求；而且纲要要求推广采用高效照明电器产品，LED以其结构牢固、寿命长、节能、环保的有点必将逐步替代荧光灯，以避免了荧光灯管破裂溢出汞的二次污染。目前生产节能灯上市公司主要有浙江阳光和佛山照明，都是业绩优良的股票，重点关注浙江阳光，该股节能灯的龙头；而上市公司生产LED相关上市公司有联创光电、长电科技、方大A、上海科技等，重点关注的是联创光电，全国最大LED的外延片、芯片、器件到应用品生产厂商。
一、08年扶持政策更加实在
《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》为长期纲要
《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》主要的要求是优化照明产业结构，鼓励使用高效照明器材，实现结构节能；以及着眼建设资源节约型社会，以提高资源利用效率为核心，探索推进可再生能源研究与规模化应用，在生产和使用中，做到节能、节电、节材、环保。《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》有十一个主要目标，主要影响的上市公司一个是节能灯生产的上市公司，主要有浙江阳光和佛山照明；另外是LED半导体发光芯片的相关上市公司，一般LED占主营业务收入不多，只有联创光电受益最大。
2008年国家对于绿色照明行业有明确的支持。2008年1月，我国财政部和发改委发布通过财政补贴在“十一五”期间推广1.5亿只节能灯，也就是在2008-2010年期间推广1.5亿只节能灯。
国务院总理温家宝2008年7月23日主持召开国务院常务会议，研究部署加强节油节电工作和开展全民节能行动，审议并原则通过《公共机构节能条例(草案)》和《民用建筑节能条例(草案)》。会议中强调的跟电器节能最相关的是：抓好空调节电。实行鼓励消费者购买高效节能空调的财税政策。抓好照明节电。加大高效照明产品推广力度，今明两年大中城市政府机关、城市道路照明、宾馆饭店、公共场所等全部淘汰低效照明产品。
政策扶持还体现在政府采购上，5月12日、13日，浙江阳光 （600261 股吧,行情,资讯,主力买卖）正式收到经国家发改委、财政部确认的“高效照明产品推广项目中标协议书”和“关于下达财政补贴高效照明产品推广任务(第一批)的通知”。在本次国家高效照明产品第一批推广任务中，公司共承担推广普通照明用自镇流荧光灯330万只，产品规格为5瓦至20瓦的协议供货价格为每只5.3元至7.8元不等，推广地区分布山东、四川和贵州三省。
二、我国节能灯市场的具体情况
我国节能灯市场牌子多，比较杂，而且规模都不大，仅在广东几乎大大小小存在节能灯品牌不下3000个(据省工商局商标科查询)，全国生产节能灯具有规模的公司少，浙江阳光2005年销售额刚刚突破10亿元，其它国内生产节能灯的销售规模都没有浙江阳光大。
而且我国劣质的节能灯横行，合格率比较低，造成老百姓不敢买节能灯，因为节能灯大部分不能够起到节能的效果，而且价格比较贵。在大城市节能灯市场合格率比较低，而在小城市的合格率就更低了：2006年“3•15”期间，天津质量技监局对市场上销售的节能灯产品进行了监督抽查，监督抽查合格率仅为15%；2006年4月份，上海市有关部门对市场上的节能灯进行了产品质量检测，在抽检的5个系列45种商品中，16种不合格，不合格率为35.6%；西安市质监部门近日进行的专项抽查表明：西安市场上的部分节能灯具，只有30%样品符合质量和节能标准。在这样的情况下，政府也没有指定强势品牌。
针对节能灯市场无序、合格率低的情况，《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》明确要求使用的高压钠灯能效指标达到或超过GB19573-2004标准，达到或超过节能评价值GB19573-2004标准；高压钠灯镇流器能效指标能效因素(BEF)达到或超过GB19574-2004标准，倡议达到或超过节能评价值GB19574-2004标准。400w高压钠灯镇流器能效指标能效因素(BEF)不低于0.235。《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》将是对节能灯市场的整顿。
从节能灯的普及率看，我国节能灯的整体普及率很低，在1.5%左右，而在较发达的城市，普及率也只在40%，远远低于欧美等国家，因而我国节能灯市场市场潜力比较大，而《“十一五”城市绿色照明工程规划纲要》要求以2005年底为基数，年城市照明节电目标5%，5年(2006-2010年)累计节电25%更加促进节能灯的需求。
三、LED是绿色照明的方向
LED是英文light emitting diode(发光二极管)的缩写，LED照明的主要优势是： 一个是寿命长，LED采用固体封装，结构牢固，寿命达10万小时，是荧光灯的10倍，白炽灯的100倍；第二个是环保，在环保方面，用LED替代荧光灯，避免了荧光灯管破裂溢出汞的二次污染。对于LED照明器件主要的特点是高功率、低热阻，比以往照明器件照度更大：一个高功率的12芯片单色LED器件能够输出200流明的光能量，所消耗的功率在10到15瓦之间。 而且LED节能效果也是比较明显的，对于超高亮度红、绿、黄的LED应用到交通信号灯可以省电80%。中国绿色照明工程促进项目办公室做过一个专项调查，我国照明用电每年在3000亿度以上，用LED取代全部白炽灯或部分取代荧光灯，节省1/3的照明用电，就意味着节约1000亿度，相当于一个总投资超过2000亿三峡工程全年的发电量。
虽然我国高端LED生长规模较小，但是对于中低端的LED的生产我国已经具有相当规模。我国国内目前从事LED产业的单位超过400家(外商除外)，从业人员超过5万人，其中技术人员超过5000人。2002年我国发光二极管(LED)生产企业数达420家，员工3万余人，产量150多亿支，产值80多亿元；2003年产量达200亿只，产值100多亿元，增速超过30%，其中超高亮度发光二极管产量几十亿只，增速超过50%。
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